Inwieweit ein Besitzer von Wandelanleihen von der Möglichkeit, diese einzutauschen gebrauch macht, hängt in der Realität davon ab, wie sich der Kurs der Aktie entwickelt. Bei steigenden Kursen ist ein Umtausch sehr sinnvoll, weil der Anleger dann auch von den Kursgewinnen des jeweiligen Unternehmens profitieren kann. Gehen während der Laufzeit hingegen die Aktienkurse im Allgemeinen in den Keller, oder es sinkt der Kurs des betreffenden Unternehmens, dann übt der Anleger sein Wandelrecht eben nicht aus. Er erleidet keinen Verlust, sondern er bekommt den festen Zins, der für die Anleihe vereinbart war.
Bei den Wandelanleihen unterscheidet die Fachwelt zwischen Convertible Bonds, das sind Anleihen bei den der Tausch in die Wertpapiere des Herausgebers erfolgt und zwischen Exchangeable Bonds, das sind Wertpapiere bei denen der Tausch in Aktien eines anderen Unternehmens erfolgt.
Der unbedingte Vorteil einer Wandelanleihe besteht darin, dass sich der Kurs nicht nur an der Zinsentwicklung im Allgemeinen orientiert sondern eben auch am Aktienkurs des Unternehmens in das die Wandelanleihe eben gewandelt werden kann. Somit profitiert bei steigenden Kursen die sichere Anleihe und bei fallenden Kursen entsteht dem Besitzer der Wandelanleihe kein wirklicher Verlust, weil wenn er die Tauschoption nicht ausübt, er immer noch vom festgesetzten Zins profitieren kann.
Mit dem Wandlungsrecht ist keine Pflicht zur Wandlung verbunden, demzufolge sind die Wandelanleihen zumindest in bestimmten Teilen einer Option ähnlich. Der sicherheitsorientierte Anleger hat die Chance, bei entsprechender Entwicklung des Aktienkurses von diesem zu profitieren ohne dabei jemals ein Risiko eingegangen zu sein, wie der Aktienkäufer an sich. Das einzige Risiko, welches der Anleger tragen muss, ist die Möglichkeit, dass sich die Zinsen ändern, weil die Wandelanleihen auf Veränderungen der Zinsen am Markt reagieren. Das Risiko der Zinsänderung ist allerdings recht begrenzt.
Der Anleger kann den Zeitpunkt, wann er sein Wandlungsrecht ausüben möchte, innerhalb der Frist zum Umtausch selbst bestimmen. Dadurch wird der Anleger vom Gläubiger zum Besitzer. Welche Wandelanleihen der Anleger erwirbt, sollte im Vorfeld wohlüberlegt sein. So sollte die Bonität des Herausgebers auf einem bestimmten Level liegen, von Experten wird geraten, dass das Rating nicht unter BBB liegen sollte. Der Kurs der Aktie sollte zudem beim Kauf der Wandelanleihe nicht zu dicht am Wandlungspreis liegen. Dabei werden Prämien zwischen 10 und 40 Prozent als ideal betrachtet. Wichtig ist auch, dass der Anleger auch von der Aktie überzeugt ist und eine selbst eine Entwicklung des Kurses nach oben erwartet.
Der Wert einer Wandelanleihe setzt sich aus dem Anleihenanteil und dem Aktienanteil zusammen. Weil der Aktienanteil einen Optionscharakter hat, wird er mithilfe der Optionspreistheorie bewertet. (Wikipedia Definition Optionspreistheorie)